The Internal Capital Markets of Business Groups: Evidence from Intra-Group Loans

06 de julio 2014 | Investigaciones

En la foto, dos de los investigadores del equipo, Francisco Muñoz y David Buchuk.

Esta investigación, realizada por David Buchuk, Borja Larraín, Francisco Muñoz y Francisco Urzúa, estudia el mercado de capitales interno de grupos económicos, utilizando un conjunto de datos único de los préstamos intragrupales en Chile entre los años 1990 a 2009.

En línea con los beneficios del financiamiento de grupo, las firmas que reciben crédito interno tienen mayor inversión, apalancamiento y retorno sobre el patrimonio (ROE) que otra firmas. En el margen, los accionistas controladores en empresas que reciben crédito obtienen mayores derechos sobre el flujo de caja que aquellos en empresas prestadoras. Sin embargo, no hay evidencia suficiente para determinar si los accionistas minoritarios pierdan con los préstamos intragrupales. La investigación deja evidencia de que los préstamos de grupo, los cuales son un elemento en el mercado Chileno, reducen el riesgo de expropiación en pirámide.

Revisa la investigación completa aquí.